在AMD公布超预期的第一季度财报及强劲的第二季度指引后，高盛、伯恩斯坦及交银国际等多家机构近期纷纷上调其评级与目标价，核心逻辑均指向Agentic AI驱动的CPU需求正成为公司新的增长引擎。
AMD第一季度财报显示，公司营收达102.5亿美元，每股收益1.37美元，分别超出华尔街预期的99亿美元和1.28美元。更令市场振奋的是，公司对第二季度的营收指引高达112亿美元，远高于市场预期的105亿美元。交银国际在研报中指出，此次业绩最大亮点在于管理层将2030年服务器CPU总潜在市场目标从18%的复合年增长率翻倍上调至35%以上，直指1200亿美元。
高盛分析师将AMD评级上调至“买入”，目标价从240美元大幅上调至450美元。其核心逻辑在于，Agentic AI正成为服务器CPU市场的“中期顺风”，AMD将是企业端采用浪潮中的“超额受益者”。伯恩斯坦同样将AMD评级上调至“跑赢大盘”，目标价由265美元上调至525美元，认为管理层对市场规模的预测正变得越来越具有可信度。
这一轮评级上调的背景，是业界对AI算力架构认知的根本转变。华泰证券在近期报告中指出，Agentic AI时代下，CPU在AI基建中的重要性显著增强，GPU/CPU配置比正从此前的4：1或8：1向1：1演进。AMD管理层在财报电话会议上明确表示，过去CPU和GPU的配比基本上是1：4或者1：8的头节点配置，现在这个比例正在向1：1靠拢。
从业务表现看，AMD数据中心业务第一季度营收达57.8亿美元，同比增长57%，在账面上持续超越英特尔。管理层预计随着第六代EPYC CPU Venice于下半年上线，数据中心CPU收入或在2026年下半年同比上升超过70%。与此同时，Instinct GPU系列正处于出货爬坡期，下半年MI450将进入大规模放量阶段，CPU与GPU双引擎正在协同放大公司的成长空间。
汇丰研究则在乐观中保持审慎，将AMD目标价从340美元上调至380美元，维持“持有”评级，认为2026年下半年因供应链产能限制，盈利仍存在一定下行风险。
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责任编辑：张俊 SF065
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